第二期:了解申购规则 理性参与投资 (2014年2月)

2014-04-11

  【编者按】今年1月IPO重启,新股申购的规则发生了一些改变。新闻报道称,由于没有及时熟悉规则,一些投资者在新股申购时遇到了各种问题,影响了申购操作。在收集了各券商营业部反馈的新股相关问题的基础上,本期“上交所投资者之声”选取了12道投资者集中关注的问题进行作答,这些问题具有操作性意义,希望可以帮到您。
 

  1、纳入投资者新股申购额度的市值如何计算?
 

  根据上交所和中国证券登记结算有限公司联合发布的《上海市场首次公开发行股票网上按市值申购实施办法》(以下简称《办法》),纳入投资者新股申购额度的市值是其T-2日(T日为申购日,下同)日终持有的上海市场无限售条件A股流通股股份市值。市值计算规则主要是:(1)按T-2日证券账户中无限售条件A股流通股股份数量与相应收盘价的乘积加总计算投资者相关证券账户持有市值。(2)同一投资者多个证券账户的市值合并计算该投资者持有市值。其中,非限售A股股份发生司法冻结、质押,以及存在上市公司董事、监事、高级管理人员交易限制的,不影响证券账户内持有市值的计算。
 

  2、ETF、封闭式基金、B股股份、债券、融资融券信用账户的市值是否计入申购沪市新股的持有市值中?
 

  根据《办法》规定,投资者参与首次公开发行股票网上资金申购的“市值”为投资者持有的上海市场无限售条件A股流通股股份市值,因此,投资者持有的ETF、封闭式基金、B股股份、债券以及将来持有的优先股的市值,不计入该投资者用于申购沪市新股的持有市值中。

  另外,根据《办法》第四条:“融资融券客户信用证券账户的市值合并计算到该投资者持有的市值中…”,但是,该账户不能用于申购新股。
 

  3、已中签上市前的新股市值是否可以纳入新股申购额度计算?

  首次公开发行新股形成的非限售A股无相应收盘价时不计算市值。但是,投资者已中签的新股在T-1日上市的,计入其在T-2日日终持有的市值中。其中,T-2日的前收盘价为发行价。
 

  4、若持有股票在T-2日停牌,是否可计入T日新股申购市值?

  投资者持有的已停牌的股票,也可以计入T日新股申购市值。具体计算方法为该股票停牌前最后一个交易日收盘价乘以股份数量。
 

  5、同一交易日内参与多只新股申购,市值可否重复使用?

  可以重复使用。《办法》第十二条规定,“T日有多只新股发行的,同一投资者参与当日每只新股网上申购的可申购额度均按其T-2日日终持有的市值确定”。
 

  6、待购回期间,投资者参与约定购回式证券交易的股份市值是否仍计入该投资者的持有市值?

  不计入持有市值。约定购回式证券交易是指符合条件的客户以约定价格向其指定交易的证券公司卖出标的证券,并约定在未来某一日期客户按照另一约定价格从证券公司购回标的证券的交易行为。在待购回期间,标的证券处于证券公司的专用证券账户中,其股份市值不计入该投资者的持有市值。
 

  7、同一账户可否多次参与同一新股申购?

  同一账户不可以多次参与同一新股的申购。《办法》第十一条规定,“投资者参与网上公开发行股票的申购,只能使用一个证券账户……投资者使用同一证券账户多次参与同一只新股申购的,以该投资者的第一笔申购为有效申购,其余申购均为无效申购。”
 

  8、哪些算是无效申购?

  投资者在参与首次公开发行股票网上资金申购业务时,应关注以下无效申购的情形:(1)投资者在进行申购委托前需足额缴款,投资者申购量超过其持有市值对应的网上可申购额度的部分为无效申购;(2)同一投资者使用多个证券账户参与同一只新股申购的,以及投资者使用同一证券账户多次参与同一只新股申购的,以该投资者的第一笔申购为有效申购,其余申购均为无效申购。
 

  9、投资者参与网下发行,需要符合哪些条件?
 

  《证券发行与承销管理办法》第七条规定,“首次公开发行股票时,发行人和主承销商可以自主协商确定参与网下询价投资者的条件、有效报价条件、配售原则和配售方式,并按照事先确定的配售原则在有效申购的网下投资者中选择配售股票的对象”。第八条进一步明确,“参与首次公开发行股票网下报价和申购的投资者应为依法可以进行股票投资的主体。…发行人和主承销商可以对网下投资者的资质、研究能力和风险承受能力等方面提出具体条件,并在发行公告中预先披露。”
在实际操作中,网下投资者拟参与某只新股网下发行的,应提前申请获得本所网下发行申购平台(以下简称申购平台)的CA证书(已有证书的无需重复申请),告知主承销商参与意向,并在初步询价前,向主承销商确认是否符合发行人和主承销商公告的报价条件,并向其备案该网下投资者与拟参与报价的配售对象相关信息。
 

  10、参加了网下申购的,还可以再参加网上申购吗?
 

  如果您参与了网下申购,就不能再参加网上申购了。《办法》规定,对每只新股发行,凡参与网下发行报价或申购的投资者,不得再参与网上新股申购。
 

  11、新股上市首日,如果被停牌,停牌时间要多久?

  在新股上市首日的连续竞价阶段,出现下列异常波动情形之一的,本所可以对其实施盘中临时停牌:

  (一)盘中成交价格较当日开盘价首次上涨或下跌10%以上(含);

  (二)盘中成交价格较当日开盘价上涨或下跌20%以上(含)。

  因第(一)项停牌的,当日仅停牌一次,停牌持续时间为30分钟,停牌时间达到或超过14:55的,当日14:55复牌;因第(二)项停牌的,停牌时间持续至当日14:55。

  实施盘中临时停牌后,上交所将通过官方网站(www.sse.com.cn)和卫星传输系统,对外公告具体的停牌及复牌时间,敬请投资者关注。
 

  12、对于新股上市首日触及临时停牌的股价,到底是怎么计算的?例如,10块发行价的股票,下面这两种算法取哪种:第一种,当天集合竞价到12元,第一次10%涨停13.2元,第二次按照计算涨停13.2*110%=14.52元;或者第二种,直接10*144%=14.4元。

  上交所于2013年12月13日发布了《关于加强新股上市初期交易监管的通知》,规定在新股上市首日连续竞价阶段,新股盘中成交价格较当日开盘价首次上涨10%以上(含)或者盘中成交价格较当日开盘价上涨20%以上(含)的,上交所可对其实施盘中临时停牌。这里,触发新股临时停牌的价格就是投资者理解的涨停价。第一次临时停牌的价格是开盘价*110%,第二次临时停牌价格是开盘价*120%。

  投资者问题中提到的情况,第二次临时停牌价格的两种算法都不准确,正确的算法应该是12*120%=14.4,盘中临时停牌的价格仅取决于连续竞价阶段形成的开盘价。

  我们再以1月22日上市的发行价为8.28元的新股“应流股份”为例,该股当天集合竞价开盘9.94元,第一次10%临时停牌价格为9.94*110%=10.93元(四舍五入后),第二次临时停牌价格应为9.94*120%=11.93元(四舍五入后),而不是10.93*110%=12.02元或者8.28*144%=11.92元。
 

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