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认识个股期权合约

一张表认识个股期权合约

合约类型 认购期权和认沽期权
合约单位 全真模拟交易期间,合约单位以上交所公布为准
合约到期月份 当月、下月及随后两个季月
合约最后交易日 到期月份的第四个星期三(遇法定节假日顺延)
履约方式 欧式(仅在规定的到期日方可行权)
行权价格 对于同一标的证券每一个到期月份的合约,行权价格序列包括1个平值、2个实值、2个虚值
合约交割方式 实物交割
注:交易、行权等内容详见“了解合约交易机制”、“如何行权”折页。

  合约类型

  合约类型为认购期权或认沽期权。

  ●认购期权 (Call Option)

  认购期权买方有权根据合约内容,在规定期限(如到期日),向期权卖方以协议价格(行权价)买入规定数量的标的证券(股票或ETF,下同);认购期权卖方在被行权时,有义务按行权价卖出指定数量的标的证券。

  ● 认沽期权 (Put Option)

  认沽期权买方有权根据合约内容,在规定期限(如到期日),向期权卖方以协议价格(行权价)卖出规定数量的标的证券;认沽期权卖方在被行权时,有义务按行权价买入指定数量的标的证券。

  合约单位

  合约单位指单张合约对应的标的证券的数量,由上交所在发布合约标的时,同时公布。

  合约单位在一定时期内通常会保持稳定,但上交所有权根据需要进行调整。此外,当标的证券因发生权益分配、公积金转增股本、配股等情况而被作出除权、除息处理时,期权合约的合约单位也需要作相应调整,调整后的合约单位按四舍五入取整。

  合约到期月份

  合约到期月份为当月、下月及随后的两个季月, 共四个月份,不同到期月份的合约将同时挂牌交易。季月是指3月、6月、9月、12月。

  合约最后交易日

  最后交易日设为每个合约到期月份的第四个星期三(遇法定节假日顺延)。除因标的证券全天停牌导致的特殊情形外,合约到期日、合约行权日同最后交易日。

  履约方式

  履约方式为欧式。即期权合约的买方(权利方)在合约到期日才能按期权合约事先约定的履约价格提出行权。

  行权价格

  行权价格即期权的履约价格。对于认购期权,权利方有权以行权价格从期权的义务方买入标的证券。对于认沽期权,权利方有权以行权价格卖出标的证券给义务方。

  对于同一标的证券在每一个到期月,设置多个行权价格不同但其他要素完全相同的期权合约,在模拟交易阶段为1个平值合约、2个虚值合约与2个实值合约。

  行权价格间距

  行权价格间距是指基于同一标的证券的期权合约相邻两个行权价格的差。

  ●标的证券为股票的,期权合约的行权价格间距按下表设置:

行权价格(元) 间距(元)
2或以下 0.1
2至5(含) 0.25
5至10(含) 0.5
10至20(含) 1
20至50(含) 2.5
50至100(含) 5
100以上 10

  ●标的证券为ETF的,期权合约的行权价格间距按下表设置:

行权价格(元) 间距(元)
3或以下 0.05
3至5(含) 0.1
5至10(含) 0.25
10至20(含) 0.5
20至50(含) 1
50至100(含) 2.5
100以上 5

  合约交割方式

  个股期权采用实物交割的方式,即在行权时,双方进行股票或ETF的交割以及相应行权资金的交收。在特殊情况下,可能采用现金结算的方式。

  合约编码

  合约编码为8位数字。 例如:

  90000001

  ●ETF期权合约从90000001起按序对新挂牌合约进行编排,唯一,不复用。

  ●股票期权合约从10000001起按序对新挂牌合约进行编排,唯一,不复用。

  合约交易代码

  合约交易代码为17位。例如:

  注:第12位期初设为“M”,表示月份合约。当合约首次调整后,“M”修改为 “A”,以表示该合约被调整过一次,如发生第二次调整,则“A”修改为“B”、“M”修改为 “A”,以此类推。

  Tips:当投资者看到第12位不是“M”,而是“A”或者“B”时,表明这份合约已经进行过调整。提醒投资者要关注调整过后的合约单位和行权价格。

  合约简称

  合约简称不超过20个字符。

  注:标志位,缺省为空,合约首次调整时修改为“A”,发生第二次调整,则“A”修改为“B”。

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了解合约运作机制

  一张图了解个股期权合约运作机制

  合约新挂

  上交所定期对个股期权的标的证券情况进行审核,发布合约标的名单(同时公布合约单位)。

  对于新增合约标的进行合约新挂。初期,标的证券新增所需新挂的合约包括认购和认沽2个类型,4个到期月份(当月、下月以及随后两个季月),5个行权价(平值1个、实值2个、虚值2个),共40个合约。

  合约加挂

  合约加挂分为到期加挂、波动加挂、调整加挂等情形。

  (1)到期加挂:当月合约到期摘牌,需要挂牌新月份不同合约类型及行权价格的合约,以保证该合约品种有4个到期月份。

  (2)波动加挂:合约存续期间,当与标的证券收盘价靠档价相比,实值合约或虚值合约少于2个时,需在下一交易日按行权价格间距依序增挂新行权价格合约,直至各到期月份的实值或虚值合约数不少于2个。

  (3)调整加挂:当标的证券除权、除息时,除对原合约的合约单位及行权价格进行调整外,还将按照标的证券除权除息后的价格新挂合约,所需新挂的合约包括认购、认沽2个类型,4个到期月份,5个行权价,共40个合约。

  (4)其他情形:除依前述情形推出不同行权价格合约外,上交所可视市场情况推出其他行权价格合约或者不予加挂新合约。

  ●例外情况

  (1)距离合约品种当月到期日不足3个交易日(含3个交易日)的,不加挂该月份新合约。

  (2)若标的证券不在最新公布的合约标的名单之内,不加挂该标的证券的新合约。

  (3)标的证券被暂停上市或者终止上市的,不加挂该标的证券的新合约。

  (4)因标的证券除权、除息而发生过调整的合约,不再加挂该合约的新合约。

  合约调整

  当标的证券发生权益分配、公积金转增股本、配股等情况而对该证券作除权除息处理时,期权合约的条款需要作相应调整,使期权合约调整后的合约市值与调整前接近。

  合约调整日为标的证券除权除息日,主要调整行权价格、合约单位、合约交易代码和合约简称。

  投资者于合约调整后仍然持有的仓位,包括在调整日之前、合约调整日及之后建立的该合约仓位,其相关交易与结算均依据调整后的合约条款进行。

  调整后的期权合约在存续期内,不再加挂新合约。上交所将按照标的证券除权除息后的价格,对该标的证券重新加挂新合约。

  例 2013年8月份挂牌了三个甲公司(609999)认购期权合约

交易代码 合约交易代码 行权价格 合约单位
调整前
10000001 609999C1308M00550 (0) 5.5 10000
10000002 609999C1308M00500 (0) 5.0 10000
10000003 609999C1308M00475 (0) 4.75 10000
调整:分红(每股两毛五分,合约标的前收盘价格5.0)
原合约调整
10000001 609999C1308A00550 (0) 5.22 10526
10000002 609999C1308A00500 (0) 4.75 10526
10000003 609999C1308A00475 (0) 4.51 10526
新合约加挂
10000004 609999C1308M00500 (1) 5.0 10000
10000004 609999C1308M00500 (1) 5.0 10000
10000004 609999C1308M00500 (1) 5.0 10000

  合约调整时,合约交易代码第12位进行调整,期初设为“M”,当合约首次调整后,“M”修改为 “A”,以表示该合约被调整过一次,如发生第二次调整,则“A”修改为“B”、上一次调整时新挂标准合约“M”修改为 “A”,以此类推。

  此外,在行情发布中(开盘前),另加一标志字段(初始为0),表示该月份合约因合约调整而导致新月份“标准合约”挂牌的次数,如1表示第1次。

  新合约单位=[原合约单位×(1+流通股份实际变动比例)×除权(息)前一日标的证券收盘价]/[(前一日标的收盘价格-现金红利)+配(新)股价格×流通股份实际变动比例]

  新行权价格=原行权价格×原合约单位/新合约单位

  合约停牌

  ●标的证券停牌的,对应期权合约交易同时停牌。标的证券复牌后,对应期权合约交易同时复牌。

  ●上交所可以根据市场需要暂停全部或者部分期权品种及其特定期权合约的交易。

  ●当某个期权合约的交易价格出现异常波动时,上交所可以暂停该期权合约的交易,并决定恢复时间。

  ●合约发生盘中临时停牌的,停牌前已接受的申报参加当日该合约复牌后的交易;停牌期间,可以继续申报,也可以撤销申报;复牌时对已接受的申报实行集合竞价,集合竞价期间不揭示虚拟开盘参考价格、虚拟匹配量、虚拟未匹配量。

  合约摘牌

  ●合约到期摘牌:期权合约到期自动摘牌。

  ●调整过的合约无持仓摘牌:对于被调整过的期权合约,如存续期内某个交易日日终该合约持仓量为零的,则自动摘牌。

  ●标的证券终止上市:当标的证券终止上市,其对应的所有期权合约于该标的证券摘牌之日同时终止上市并摘牌。所有未平仓的实值合约于终止上市之日按照上交所所公布的结算价格进行现金结算。

  上交所将以该标的证券在最后交易日最后半小时按时间加权计算的成交均价(如最后半小时无成交,则按当日成交均价;当日无成交时按标的证券的前收盘价格)作为标的证券交割价格,并以该交割价格确定实值期权及合约现金结算价格进行现金结算。

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了解合约交易机制

一张表了解个股期权合约交易机制

交易机制 混合交易制度,以集中竞价交易制度为主,做市商制度为辅
投资者账户 在银行开立的账户、在证券公司开立的衍生品保证金账户、通过证券公司在中国结算开立的衍生品合约账户
交易时间 每个交易日9:15-9:25、9:30-11:30、13:00-15:00,行权日下午交易时段的行权申报时间延长至15:30
买卖类型 买入开仓、卖出平仓、卖出开仓、买入平仓、备兑开仓、备兑平仓
交易指令 普通限价指令、市价剩余转限价指令、市价剩余撤销指令、FOK限价申报指令(限价立即全部成交否则自动撤销指令)、FOK市价申报指令(市价立即全部成交否则自动撤销指令)
非交易指令 标的证券备兑锁定与解锁指令、行权指令/撤销行权指令
涨跌幅限制 期权合约每日价格涨停价 = 该合约的前结算价(或上市首日参考价)+ 最大涨跌幅限制。
期权合约每日价格跌停价 = 该合约的前结算价(或上市首日参考价)- 最大涨跌幅限制。
断路器 动态参考价格与涨跌幅限制
计价单位 每张合约价格/合约单位
最小变动价位 0.001元
单笔申报最大数量 标的证券为股票:限价单笔申报最大数量为100张;市价单笔申报最大数量为50张。
标的证券为ETF:限价单笔申报最大数量为100张;市价单笔申报最大数量为50张。

交易机制

期权交易实行混合交易制度,以集中竞价交易制度为主,做市商制度为辅。

●开盘集合竞价阶段,撮合原则依次为:最大成交量、特定价位订单全部成交、单边完全成交、最小剩余量。

●连续竞价交易按照价格优先、时间优先的原则撮合成交。以涨跌停板价格申报的指令,按照平仓优先(涨停时买入平仓优先,跌停时卖出平仓优先)、时间优先的原则撮合成交。

交易时间

期权市场的交易时间为每个交易日9:15-9:25、9:30-11:30、13:00-15:00。 其中,9:15-9:25为开盘集合竞价时间,9:30-11:30、13:00-15:00为连续竞价时间。如为行权日,则下午交易时段的行权申报时间延长至15:30 。

买卖类型

●买入开仓:按申报权利金金额计减可用保证金余额,足额才能申报。成交后,计增权利仓头寸。

●卖出平仓:按申报数量冻结可卖权利仓头寸,如超过当前可卖权利仓头寸,则为无效申报。有效申报成交后,按成交的权利金金额增加可用保证金。

●卖出开仓:按开仓初始保证金计减可用保证金余额,足额才能申报。成交后,计增义务仓头寸,按成交的权利金金额计增可用保证金。

●买入平仓:按申报数量冻结可平义务仓头寸,如超过当前可平义务仓头寸,则为无效申报;同时按申报的权利金金额计减可用保证金余额,足额才能申报。有效申报成交后,计减义务仓头寸,相应增加可用保证金余额。

●备兑开仓:投资者在对标的证券(含当日买入)进行备兑锁定的基础上,卖出相应的认购期权(全部使用现券担保,不占用现金保证金)。

●备兑平仓:按申报数量冻结可平备兑持仓头寸,如超过当前可平备兑持仓头寸,则为无效申报;同时按申报的权利金金额计减可用保证金余额,足额才能申报。有效申报成交后,计减备兑持仓头寸,相应计增可用于备兑解锁的现券额度。

Tips:

对同一期权合约,在日间交易时段可以进行双向持仓(可同时持有权利仓与义务仓),备兑持仓独立于保证金开仓的义务仓,即在日间交易时段投资者可以同时持有备兑持仓、权利仓、保证金开仓的义务仓。

每日日终,由上交所对双向持仓头寸自动进行对冲(仅取净头寸,优先对冲保证金义务仓),调整为单向持仓,并按自动对冲后的单向持仓结果进行维持保证金计收。

交易指令

● 限价指令:投资者可设定价格,在买入时成交价格不超过该价格,卖出时成交价格不低于该价格。限价指令当日有效,未成交部分可以撤销。

● 市价剩余转限价指令:投资者无须设定价格,仅按照当时市场上可执行的最优报价成交(最优价为买一或卖一价)。未成交部分转限价(按成交价格申报)。

● 市价剩余撤消指令:投资者无须设定价格,仅按照当时市场上可执行的最优报价成交(最优价为买一或卖一价)。未成交部分自动撤销。

●FOK限价申报指令:立即全部成交否则自动撤销指令,限价申报(即需设定价格)。

●FOK市价申报指令:立即全部成交否则自动撤销指令,市价申报(即无须设定价格)。

涨跌幅限制

期权交易设置涨跌幅限制,高于涨停价或者低于跌停价的报价将视为无效。

认购期权涨跌停幅度= max{行权价*0.2%,min [(2×合约标的前收盘价-行权价格),合约标的前收盘价]×10%}

认沽期权涨跌停幅度= max{行权价*0.2%,min [(2×行权价格-合约标的前收盘价),合约标的前收盘价]×10%}

Tips:投资者无须记住这些公式,涨跌幅将由上交所计算,并在每个交易所日开盘前公布。但投资者需要了解的是,期权交易的涨跌幅限制和股票交易的涨跌幅限制,适用的是不同计算公式,具体限制幅度也不相同。

断路器

连续竞价交易期间,合约盘中交易价格较最近一次参考价格上涨或者下跌超过30%,且价格涨跌绝对值大于0.005元的,该合约将进入最长不超过5分钟的集合竞价交易,集合竞价交易在第5分钟内随机结束,合约继续进行连续竞价交易。

前述参考价格,是指期权合约在开盘集合竞价阶段以及当日后续集合竞价阶段中产生的成交价格。

计价单位

期权交易的计价单位为“每张合约价格/合约单位”。

Tips:当投资者听说“某张期权交易的计价为0.5元”时,请注意,这不是期权合约的价格。期权合约的实际价格是0.5元*合约单位。

单笔申报最大数量

●标的证券为股票:限价单笔申报最大数量为100张;市价单笔申报最大数量为50张。

●标的证券为ETF:限价单笔申报最大数量为100张;市价单笔申报最大数量为50张。

Tips:期权交易的申报数量为1张或者其整数张。

交易费用

投资者进行期权全真模拟交易成交的,应当按规定向开户所在期权经营机构交纳虚拟佣金。具体佣金收取标准请按照各期权经营机构规定执行。

开盘价、最新价与结算价

●开盘价:当日该期权合约集合竞价阶段产生的成交价格作为开盘价。集合竞价未产生开盘价的,以连续竞价的第1笔成交价为开盘价。

●最新价:当日最近或最后一笔成交价格。

●合约上市首日(新挂或加挂)开盘参考价:根据上一交易日相同标的证券和相同到期月份的期权合约,或者相同标的证券、相同行权价格以及相同类型的期权合约的隐含波动率,推算该合约的隐含波动率,并以此计算该合约的开盘参考价。

●结算价:结算价由交易所在收盘后计算并公布。最后5分钟有成交及报价的,直接生成结算价。其他情况下,根据其他相同标的证券、相同到期月份和相同类型的期权合约结算价计算出的隐含波动率,推算该合约隐含波动率,并以此计算该合约结算价。

Tips:投资者无须了解这些价格计算背后的运算公式,但投资者应当认识到,期权结算价格受标的证券价格、行权价格、到期剩余时间、利率、股利、标的证券价格波动率等因素的影响。

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如何行权

一张表了解如何行权


  合约行权日

  合约行权日 (E日),合约交易申报时间不变,行权申报时间为上午9:15至9:25、9:30至11:30,下午13:00-15:30。

  需要说明的是,如果行权日(包括经顺延后的行权日)当天,标的证券停牌(含全体停牌及临时停牌)的,期权合约交易也同时停牌。

  合约行权交割日

  行权交割为E+1日(以认购期权为例:对被行权者,E+1日可准备标的证券;对行权者,通过行权购入的标的证券E+1日日终到账,E+2可卖出)。

  合约交割 

  个股期权采用实物交割的方式,即在行权时,双方进行标的证券(股票或ETF,下同)的交割。对于认购期权,权利方根据行权价格向义务方交付相应资金,义务方则向权利方交付相应标的证券;对于认沽期权,权利方向义务方交付相应标的证券,义务方则根据行权价格将向权利方交付相应资金。 

  在出现特殊情况下,采用现金交割的方式。例如,当出现标的证券停牌等特殊情况时,被指派但无法提供实物的义务方按照交易所公布的结算价进行现金交割。

  行权流程 

  (1)申报

  行权日行权时间内均可提交行权委托,也可撤销行权委托;可多次行权申报,行权数量累计计算。

  当天买入证券当天可以用于行权。当日买入的合约,当日可以行权。


  Tips:

  行权最小单位是单张合约,不允许对单张合约部分行权。

  行权申报时,投资者应有所需的足额合约、提前准备好足额资金(认购期权行权方)或足够标的证券(认沽期权行权方) ,期权经营机构将对投资者行权进行前端检查与控制。


  (2)有效检查

  E日日终,中国结算对行权方行权申报记录核查以下条件是否满足:

  1、期权合约是否足额; 

  2、认沽期权行权方行权所需标的证券或者资金是否足额(行权最小单位是单张合约,不允许对单张合约部分行权)。 

  核查通过后,有效行权申报参与行权指派。

  (3)行权指派

  E日日终,中国结算根据交易所行权申报记录,对有效行权申报与被行权方进行行权配对,配对结果发结算参与人,对认沽期权行权方的标的证券进行交收锁定。

  对于被指派的被行权方被指派合约对应的维持保证金不释放,未被指派的合约对应的维持保证金予以释放。 

  中国结算按照 “按比例分配”、“零股按尾数大小分配”原则,对有效行权申报与被行权方进行行权指派。

   50ETF认购期权,行权比例(行权数/总净义务仓数="""""7176/8000)为0.897,甲有1700张净义务仓,应分配1524.9张(1700×0.897);乙有2500张净义务仓,应分配2242.5张(2500×0.897);丙和丁各有1900张净义务仓,应各分配1704.3张(1900×0.897)。按规定,甲乙丙丁先配整数张,即甲得1524张;乙得2242张;丙丁各得1704张。零头合约按从大到小排列, 甲排第一(0.9张)乙排第二(0.5张);丙和丁同排第三(0.3张)。于是,所剩余张数为2张(7176-1524-2242-1704-1704)。先送甲一张,如有剩余(实际剩余1张)再送乙一张,如仍有剩余,则丙和丁由系统抽签决定分配。如果到乙处已分配完,丙和丁则不再分配。

  注:本例未考虑交易成本及相关税费。

  (4)行权清算

  中国结算在行权指派后对行权应收应付资金进行清算,以衍生品保证金账户单位形成结算参与人E+1日应收付的行权资金净额。

  中国结算以证券账户为单位形成E+1日各个证券账户关于某一代码标的证券应收付的证券净额,并以此为基础形成结算参与人某一代码标的证券应收付的证券数额。 

  (5)行权交收

  E+1日日终,中国结算首先根据期权交易结算流程完成当日权利金的结算,再根据最新持仓情况暂不释放所有未到期合约未平仓部分对应维持保证金;对于到期被指派合约对应的维持保证金,中国结算按结算参与人衍生品保证金账户内的结算准备金余额/(行权交收资金-被行权合约对应的维持保证金)的比例释放被行权合约维持保证金用于交收。

  行权违约

  E+1日,如投资者出现行权资金或证券不足无法完成行权交收,则进入行权违约处置,处置流程参照期权经营机构规定执行。

  自动行权

  期权经营机构应提供为投资者自动行权的服务,如无法提供该项服务,需向投资者做出特别说明。

  期权经营机构为投资者提供自动行权服务的,应当在期权经纪合同中,就自动行权的触发条件、行权数量等事项以及各自权利义务作出详细规定,并由投资者书面签署确认。

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了解风险控制制度

一张图了解个股期权风险控制制度


  为有效控制期权交易的风险,期权交易中引入了9项风险控制制度。这9项风险控制制度可以对期权交易的相关环节的风险进行有效防范或控制。

  就个人投资者而言,应重点关注:保证金制度、限仓限购制度、限开仓制度、强行平仓制度和大户报告制度。


  保证金制度 

  在期权交易中,期权义务方必须按照规则缴纳保证金;每日收市后(或盘中),中国结算根据价格波动情况计收维持保证金。

  客户保证金是期权经营机构向投资者收取的属于投资者所有,用于投资者缴存保证金并进行交易结算,严禁挪作他用。

  保证金计算主要依据以下原则:以较大可能性覆盖连续两个交易日的违约风险;对虚值期权在收取保证金时考虑减掉虚值部分,提高资金效率;平衡违约风险和市场爆炒风险。


  Tips:

  保证金计算公式比较复杂,期权经营机构根据上交所保证金要求上浮一定比例,确定向投资者收取的保证金比例。投资者可向期权经营机构作详细了解。

  保证金未能按规定及时补足,可能会触发强行平仓。具体请投资者参阅“强行平仓”触发条件。


  限仓、限购制度

  ●限仓制度,即对期权经营机构和投资者的持仓数量进行限制,规定投资者可以持有的、按单边计算的某一标的所有合约持仓(含备兑开仓)的最大数量。

  目前,对单个标的期权合约,个人投资者投机持仓不超过1000张,如果投资者进行备兑开仓或保护性策略持仓,该方向持仓限额可增加至不超过2000张,但扣除备兑开仓或保护性策略持仓后持仓不超过1000张。

  表 对个人投资者(A账户)持仓限制缺省设置(单位:张)

类别 持仓限额
同一标的投机持仓 1000
同一标的备兑开仓或保护性策略持仓最大持仓 2000
所有标的 10000

  ●限购制度,即规定个人投资者买入期权开仓的资金规模不得超过其在证券账户资产的一定比例。


  限开仓(只针对股票认购期权)

  任一交易日,同一标的证券相同到期月份的未平仓合约(含备兑开仓)所对应的合约标的总数超过合约标的流通股本的30%时,除另有规定外,上交所自次一交易日起限制该类认购期权开仓(包括卖出开仓与买入开仓),但不限制备兑开仓。首次日终未平仓合约对应的合约标的总数占流通股本的比例达到28%时,交易所将在下一交易日开市前向市场进行提醒。

  当上述比例低于28%时,交易所自次一交易日起解除该限制。


  强行平仓制度 

  当投资者出现下列情形之一时,所在的期权经营机构有权对其相关持仓进行强行平仓: 

  (一)投资者保证金不足,且未能在规定时间内补足或自行平仓;

  (二)投资者持仓超出持仓限额标准,且未能在规定时间内平仓;

  (三)因违规、违约被交易所和中国结算要求强行平仓; 

  (四)根据交易所、中国结算的紧急措施应予强行平仓; 

  (五)应予强行平仓的其他情形。

  平仓的具体执行流程由各期权经营机构制定,平仓结果应当符合中国结算和上交所规定。 

  由于价格涨跌停板限制或其他市场原因,有关持仓的强行平仓当日无法全部完成的,剩余强行平仓数量可以顺延至下一交易日继续执行,直至强行平仓的情形消除。 

  有关持仓的强行平仓只能延时完成的,由此产生的盈利或者亏损归直接责任人;未能完成平仓的,该持仓投资者应当继续对此承担持仓责任或交割义务。


  大户报告制度

  大户报告制度是指当期权经营机构或投资者持仓量达到上交所规定的持仓报告标准或上交所认为需要报告的,上交所有权要求期权经营机构或投资者向上交所报告其资金情况、头寸情况、交易用途等。此外,上交所根据大户报告审查是否有过度投机和操纵市场行为。

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什么是备兑开仓?

  备兑开仓(Covered Call),是指投资者在持有足额标的证券的基础上,卖出相应数量的认购期权合约。备兑开仓属于“抛补式”期权,也就是说投资者将来交割股票的义务正好可以通过手中持有的股票来履行。

  相对来讲,备兑开仓是一种比较保守的投资策略,当股票价格向投资者所持有头寸的相反方向运动时,投资者收到的权利金在一定程度上弥补了这一损失。当股票价格向投资者所持有头寸的相同方向运动时,投资者仍可以获得权利金的收益,但收益会受到限制,因为股票上的收益会和期权上的损失部分或全部抵消。

  当股票价格上涨超出行权价后,由于股票上的收益被期权上的损失全部抵消,组合策略利润将达到最大,并维持不变。

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  本文仅为投资者教育之目的,介绍个股期权基础知识,不构成对投资者的任何投资建议。投资者不应当以该等信息取代其独立判断或仅依据该等信息做出投资决策。对于投资者依据本文进行投资所造成的一切损失,上海证券交易所不承担任何责任。