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返回策略解读首页>>从易到难学策略

    进阶策略

    卖出认购期权

      (1)适用情况:预期标的证券价格未来不会上涨,但仍想通过期权交易获得投资收益。

      (2)原理:卖出认购期权,获得买方支付的权利金收入。

      图中可见,当标的证券价格低于行权价时,卖方盈利额保持不变,为权利金金额;标的证券价格上涨高于行权价时,卖方盈利降低;标的证券价格继续上涨超出行权价加权利金之和(即盈亏平衡点)时,卖方由盈转亏。

      (3)要点:

      如果标的证券价格上涨了,认购期权卖方可能因期权买方选择行权而遭受损失,其损失幅度将视标的证券价格上涨的幅度而定,理论上并无确定的最大值。

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    卖出认沽期权

      (1)适用情况:预期标的证券价格未来不会下跌,但仍想通过期权交易获得投资收益。

      (2)原理:卖出认沽期权,获得买方支付的权利金收入。

      图中可见,标的证券价格高于行权价时,卖方盈利额保持不变,为权利金金额;标的证券价格跌至行权价以下时,卖方盈利减少;标的证券价格继续跌至行权价减权利金之差(即盈亏平衡点)以下时,卖方由盈转亏。

      (3)要点:

      如果标的证券价格下跌了,认沽期权卖方可能因期权买方选择行权而遭受损失,其损失幅度将视标的证券价格上涨的幅度而定,标的证券价格跌到零时,损失达到最大值。

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    合成期货多头

      (1)适用情况:股市出现重大利好消息或是技术反转,预期后市股票价格将大涨,即强烈看涨。

      (2)原理:买入1张平价认购期权,售出1张具有相同到期日的平价认沽期权。

      (3)要点:最大亏损=期权行权价格+净权利金(即卖出认沽期权收取的权利金与买入认购期权支付的权利金的差额,下同),而最大盈利没有上限。

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    合成期货空头

      (1)适用情况:股市出现重大利空消息,预期后市股票价格将大跌,即强烈看跌。

      (2)原理:买入1张平价认沽期权,售出一份具有相同到期日的平价认购期权。

      (3)要点:最大亏损没有下限,而最大盈利=期权行权价格+净权利金。

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    牛市价差策略

      (1)适用情况:预期后市股票价格上涨幅度有限,或股价回涨只是跌势反弹,即温和看涨。

      (2)原理:买入1张认购期权,同时卖出1张行权价更高的认购期权,两个期权的到期日相同。

      (3)要点:最大亏损为净权利金,而最大盈利=两个行权价格的差额-净权利金。

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    熊市价差策略

      (1)适用情况:预期后市股票价格下跌幅度有限,即温和看跌。

      (2)原理:买入1张认购期权,同时卖出1张行权价更低的认购期权,两个期权的到期日相同。

      (3)要点:最大亏损=两个行权价格的差额-净权利金,而最大盈利为获得的净权利金。

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    买入跨式期权

      (1)适用情况:突破行情下,股票波动率较大,行情方向不明确。

      (2)原理:同时买入相同行权价格、相同期限的1张认购期权和1张认沽期权。

      (3)要点:最大盈利没有上限,而最大亏损为支付的权利金。当股票价格大幅上涨和下跌时,投资者都能从中获利。

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    卖出跨式期权

      (1)适用情况:盘整行情下,股票波动率较小,行情方向不明确。

      (2)原理:同时卖出相同行权价格、相同期限的1张认购期权和1张认沽期权。

      (3)要点:最大盈利为收到的权利金,而最大亏损没有下限。投资者通过卖出期权赚取权利金,但当股票价格大幅上涨和下跌时都会发生亏损。

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    买入蝶式期权

      (1)适用情况:盘整行情下,股票波动率较小,行情方向不明确。

      (2)原理:卖出两张平值认购期权(中间行权价格),同时买入1张虚值认购期权(较高行权价格)和1张实值认购期权(较低行权价格)。

      (3)要点:如果到期时股价水平在中间行权价格附近,投资者能够从中获利。

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