上交所“沪港通”投资者教育专栏（七）

“港股通”投资风险

（2016年10月修订）

　　一、投资香港股市有哪些风险？

　　答：作为我国资本市场对外开放的重要内容，“沪港通”股票市场交易互联互通机制（以下简称“沪港通”）扩大了两地投资者的投资渠道。内地投资者可以在更大范围内为其资产找寻到投资标的。

　　尽管相比较其他境外市场，部分香港上市公司为内地投资者熟悉，而且香港与内地文化同宗同脉，但由于香港联交所的股票交易规则与内地A股交易规则存在一定差异，投资者除面临与内地A股市场投资同样的风险，还可能面临其他特殊风险。因此，我们提示投资者在参与“沪港通”投资前，掌握香港市场的证券基础知识、法律法规，了解交易所业务规则，充分知晓“港股通”投资风险，理性参与投资。

　　在这里，我们就给您简要介绍由于沪港市场差异而可能产生的投资风险。具体来说，因沪港股票市场在投资环境、投资者结构以及交易标的等方面都存在一定差异，内地投资者参与“港股通”交易可能面临诸如下列风险：

　　首先是市场联动的风险。

　　与内地A股市场相比，由于在港股市场上外汇资金自由流动，海外资金的流动与港股价格之间表现出具有高度相关性,因此，投资者在参与港股市场交易时受到全球宏观经济和货币政策变动导致的系统风险相对更大。

　　其次是股价波动的风险。

　　由于港股市场实行T+0交易机制，而且不设涨跌幅限制，尽管实施市场波动调节机制，投资者的买卖申报可能受到价格限制，但香港市场结构性产品和衍生品种类相对丰富，“港股通”个股的股价受到公司基本面变化、第三方研究分析报告的观点、异常交易情形、做空机制等影响而表现出股价波动的幅度相对A股更为剧烈，投资者持仓的风险相对较大。

　　再次是交易成本的风险。

　　目前，投资者参与港股投资，需要佣金、交易征费、交易费、交易系统费、印花税、过户费、证券组合费等各项税费。投资者在参与港股交易前应当充分了解可能需要缴纳的与各项相关税费安排，避免因交易频率提高导致交易成本上升。

　　此外，还有个股的流动性风险。不同于在内地市场中小市值股票的成交较为活跃，在香港市场，部分中小市值港股成交量则相对较少，流动较为缺乏。因此，如果投资者重仓持有此类股票，则可能因缺乏交易对手方交易，进而面临小量抛盘即导致股价大幅下降的风险。

　　二、在“沪港通”机制下，投资香港股市有哪些特殊的风险？

　　答：我们提示内地投资者关注，“港股通”投资规则与目前内地A股市场存在着诸多差异，在您参与投资前，请多加留意以下方面的内容，避免因不了解交易规则导致的风险。

　　一是订单类型。

　　“港股通”投资者在联交所开市前时段以及收市竞价交易时段可以输入竞价限价盘，在持续交易时段仅可以增强限价盘进行买卖，而无法使用市价盘申报买卖单。在这里，内地投资者应当了解“港股通”订单类型的含义，避免因申报价格与成交价格的差异而导致无法成交的风险。

　　二是额度控制。

　　内地投资者应当充分了解因“港股通”额度控制可能造成的买单交易无法及时执行的风险。上交所证券交易服务公司对“港股通”的每日额度的使用进行监控并予以发布。当买卖“港股通”股票触及每日额度限制时，投资者的买入报单将会受到限制并可能由此造成交易推迟、失败等情况，投资者也可能因此遭受经济损失。

　　三是交易日。

　　香港与内地A股市场的交易日并不完全一致。“沪港通”在沪港两地均为交易日且能够满足结算安排时开通。投资者在参与“港股通”交易时需要充分了解具体的交易日期，做好交易安排和风险控制。

　　四是货币兑换。

　　内地投资者在参与“港股通”投资时，作为“港股通”标的的联交所上市公司股票以港币报价，以人民币交收。有关监管机构对“沪港通”交收货币另有规定的，从其规定。此外，因“港股通”相关结算换汇处理在交易日日终而非交易日间实时进行，所以，投资者要关注由此产生的人民币兑港币在不同交易时间结算可能产生的汇率风险。

　　五是投资标的。

　　投资者应当充分了解“港股通”投资标的及其变化导致的交易限制。在投资期间，如果发生“港股通”标的证券范围调整的情况，那么投资者可能面临因标的证券被调出“港股通”标的范围而无法继续买入的风险。

　　上述相关内容仅出于投资者教育与保护的目的而进行的列举，未能详尽列明“港股通”交易的所有风险因素。投资者在参与“港股通”交易前，还应认真全面了解其他可能存在的风险因素。

　　免责声明：本栏目的信息不构成任何投资建议，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出决策。上海证券交易所力求本栏目的信息准确可靠，但对这些信息的准确性或完整性不作保证，亦不对因使用该等信息而引发或可能引发的损失承担任何责任。更多有关“港股通”投资的信息，投资者可参阅香港联交所网站（http://www.hkex.com.hk/chi/index_c.htm）。