巴菲特在1988年开始买进可口可乐的股票，进入九十年代以后，可口可乐更是成为巴菲特的第一大重仓股。到1993年，可口可乐的股票已经给巴菲特带来了10倍的投资收益。然而，此时可口可乐的市价已经达到了40美元左右，过高的股价涨幅透支了可口可乐业绩增长。巴菲特一方面长期看好持有的可口可乐股票，同时又担心回调所带来的资产回撤，并希望能在股市行情震荡时增加一些持仓收益；另一方面如果真的遇到回调，同时也想在低点再加点仓。

如何能够应对万变的行情呢？机智如他，想到了股票期权这一锁定买卖价格的好东西。资料显示，1993年4月期间，可口可乐股价在40美元徘徊。此时，巴菲特以每份1.5美元卖出了500万份当年12月到期、行权价35元的认沽期权。

对期权有所了解的朋友一定明白个中道理：（1）如果在12月到期前，可口可乐股价一直在35美元以上，则没人会愿意用35美元的价格出售股票，那么这份期权合约为虚值期权，不会被行权，作为期权卖方的巴菲特获得750万美元（1.5美元×500万份）的权利金。（2）如果股价低于35美元，该期权为实值期权（买方只要行权就能获得其中的差价），因此买方会行权并以35美元卖出股票，巴菲特就顺利以35美元买入500万股可口可乐。加上之前收取了每股1.5美元的权利金，实际建仓成本就变成了33.5美元，也是一桩合了巴菲特心意的买卖。

实际上，1993年到1994年这两年期间，可口可乐公司的股票一直在40~45美元附近震荡，最低也没有跌破35美元。巴菲特原有持仓的可口可乐股票还是原来的仓位，但是通过卖出期权“收租”，获得了750万美元的权利金收入。