关于委托与申报(2020年第5期)

2020-07-10来源: 上交所投教

  编者按:一直以来,不少投资者通过本所400-8888-400投资者服务热线咨询沪市交易指令委托和申报的相关事宜。为此,小编整理了投资者咨询较为集中的问题,引导投资者进一步了解相关知识,关注交易风险,合规理性投资。

  一、委托和申报有什么区别?

  根据《上海证券交易所交易规则》的规定,本所市场实行全面指定交易制度,即投资者必须事先指定一家会员作为其买卖证券的受托人,通过该会员参与本所市场证券交易。

  投资者参与买卖股票,常见的方式是通过网上交易客户端,一般是手机或者电脑“下单”,然后在交易所的交易系统参与交易,而投资者的“下单”是如何到达交易系统的呢?

  投资者参与交易具体包含两个环节。第一个环节是投资者从终端将指令发送到证券公司柜台系统,这个阶段称为“委托”。第二个环节是证券公司柜台系统收集投资者指令后,将指令发送到交易所交易系统,这个阶段称为“申报”。投资者对证券公司及其营业部下达指令是委托行为,证券公司及其营业部根据投资者委托向交易所提交申报才是申报行为。投资者不能直接向交易所提交交易申报。

  二、在“下单”过程中,证券公司及其营业部起到什么作用?

  证券公司柜台系统是连接投资者和交易所的重要主体,投资者发起的股票买卖指令是否能够准确、及时送达交易所,取决于证券公司柜台系统接收委托、提交申报的服务能力。证券公司为了提高服务能力,往往在非交易时间段内接收投资者的委托。我们看看在交易时间段和非交易时间段内,证券公司如何处理投资者委托。

  (一)在交易时间段内,证券公司柜台系统接收到投资者委托后,立即向交易所交易系统申报指令,因此证券公司及其营业部发挥了“通道”的作用。

  (二)在非交易时间段内,证券公司向投资者提供的委托服务,即投资者在非交易时间将委托指令发送到证券公司柜台系统后台并储存;在交易所交易系统开始收单后,再由证券公司发送到交易所。因此证券公司及其营业部发挥了“委托仓库”的作用。

  三、为什么委托≠申报?

  从上面分析可知,委托与申报是买卖指令传递过程的两个阶段,本身就不相同,但存在一定的联系。

  在交易时间段内,两者联系密切,委托与申报是连续进行的过程,相隔时滞非常短,往往委托≈申报成功。

  在非交易时间段内,两者联系不再密切,委托与申报是完全不同步的,并不能保证每一笔委托都必然申报成功,因为这与证券公司柜台系统的“库存”管理能力密切相关。

  四、在非交易时间,为什么有投资者的委托不能撤销?

  撤销也是一种委托和申报方式。

  非交易时间委托功能与交易所主机收单不存在关联,即隔夜委托或者午间委托的订单也是在交易系统开放后由证券公司进行申报,且申报顺序与证券公司系统有关。投资者对非交易时间委托功能的疑问应由证券公司向投资者进行解释和说明。

  在非交易时间内,所有委托(包含下单和撤销)都停留在证券公司柜台系统里,投资者委托能否撤销,就取决于证券公司柜台系统能否具备在非交易时间里撤销委托的功能,部分证券公司系统不具备此项功能,只能提供简单的“库存”服务,因此有投资者的委托不能撤销。

  五、在非交易时间提交委托,有什么风险?

  一是可能无法撤销委托。二是证券公司系统可能会出现瑕疵,导致委托失效,没有及时向交易所交易系统发出申报。三是在股票发生除权除息的情况下,若证券公司系统没有准确调整基准价格,导致超出价格涨跌幅范围的委托不能被及时拒绝。

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